Основной рынок AMM

Добыча и выкуп стейблкоинов

Стейблкоины могут быть добыты и выкуплены на первичном рынке (PAMM).

Форма PAMM (т.е. кривых связей, которые котируют цены на выпуск/покупку) является функцией коэффициента текущих резервов и выходных средств.

Стилизованная кривая погашения PAMM

Ниже показана стилизованная кривая погашения PАММ для различных уровней коэффициента резервирования на примере пула Uniswap 50 на 50.

Примеры и дальнейшие пояснения

Выкупы с обеспечением, близким к 100% Если стейблкоин становится недостаточно обеспеченным и начинает торговаться ниже номинала, кривая выкупа начинается вблизи $1, чтобы обеспечить хорошую ликвидность вокруг привязки курса. Выкупы с обеспечением значительно ниже 100% Если погашения продолжаются, т.е. "отток" увеличивается, кривая погашения в конечном итоге переходит в "фазу выключателя". На этом выключателе коэффициент выкупа снижается ниже фактического коэффициента резервирования, при котором выкуп всегда устойчив.

В этом случае кривая сцепления рынка выкупа обеспечивает снижающиеся котировки выкупа в качестве автоматического выключателя. Цель состоит в том, чтобы дестимулировать бегство и атаки на привязку курса валюты, позволяя пользователям выйти, но вознаграждая тех из них, которые готовы ждать, пока пройдёт транзитный спад.

Важно отметить, что даже если держатели стейблкоинов решат выйти из проекта, Gyroscope предоставляет рациональные основания для ставок на возвращение стейблкоина к целевой цене, так как цена выкупа алгоритмически восстанавливается обратно к привязке по мере того, как отток выравнивается к нулю или резерв восстанавливается (например, за счет доходности).

Конструкция PAMM полностью описана, формально охарактеризована и оптимизирована в нашем техническом документе PAMM, который будет опубликован в ближайшее время. Подробную информацию о текущем выпуске см. в разделе 3.1 (кривая чеканки) и 3.4 (кривая погашения) "Белой книги".