Введение

Документация протокола Gyroscope

DAO Gyro отвечает за запуск Gyroscope и принимает решение о том, какие механизмы должны быть включены в окончательную версию системы. Эта документация описывает теоретические механизмы проектирования, сформулированные FTL Labs в ходе научных исследований и разработок.

Если в данном документе что-либо непонятно или устарело, пожалуйста, отправьте pull request в репозиторий gyroscope-docs.

Протокол Gyroscope

Миссия Gyroscope заключается в создании надёжной общественной инфраструктуры для DeFi. Центральным элементом является полностью обеспеченный стейблкоин с всепогодными резервами и алгоритмическим ограничением цены:

• Стейблкоин с полным обеспечением: стейблкоин Gyroscope стремится к 100%-ому коэффициенту долгосрочного резервирования, где каждая единица стейблкоина обеспечена залогом в размере 1 доллара США.

• Всепогодный резерв: резерв - это корзина контролируемых протоколом активов, которые совместно обеспечивают выпущенный стейблкоин. Первоначально основными активами будут другие стейблкоины. Цель резерва - диверсифицировать все риски в DeFi в максимально возможной степени. Он учитывает не только ценовой риск, но и цензурный, регуляторный, контрагентский, оракульский и управленческие риски.

• Алгоритмическое ограничение цен: Цены на майнинг и выкуп стейблкоинов устанавливаются алгоритмически, чтобы сбалансировать цель поддержания жесткой привязки курса с целью долгосрочной жизнеспособности проекта перед лицом краткосрочных кризисов.

Протокол Gyroscope будет запущен в сети Ethereum. Этот протокол всё ещё находится на стадии разработки. В тестовой сети Kovan существует геймифицированная версия протокола, которая знакомит пользователей с основными понятиями Gyroscope на различных, легкодоступных "уровнях".

Основные механизмы обеспечения стабильности

Сценарий A: цена на стейблкоин выше номинальной стоимости

Если цена поднимается выше уровня привязки курса, то можно выпускать большее количество стейблкоинов и продавать их на рынке, а вырученные средства отправлять в резерв. Фактически, это верхняя часть замкнутой петли арбитража. Чтобы предотвратить чрезмерное увеличение предложения стейблкоинов в ответ на происходящие события на рынке (например, потерю доверия к другому стейблкоину), майнинг может быть временно отключен, если приток средств велик и стейблкоин имеет избыточное обеспечение.

Это часть алгоритмической составляющей конструкции Gyroscope: В дальнейшем предполагается перейти к динамическим сборам за майнинг, используя кривые привязки для майнинга/погашения стейблкоинов, которые отражают уровень краткосрочных притоков и оттоков.

Сценарий Б: цена на стейблкоин ниже номинальной стоимости

В зависимости от того, покрывает ли резервная стоимость 100% предложения стейблкоинов или нет, этот сценарий развивается по-разному:

• При полных резервах существует такая же петля арбитража, как и при повышении. Стейблкоины можно купить на рынке и обменять на резервные активы стоимостью $1. Это вариант по умолчанию, который поддерживается первой линией обороны, всепогодной резервной конструкцией, которая делает обеспечение активов максимально надёжным.

• Если происходит значительное падение резерва, могут быть использованы дополнительные линии защиты, включая алгоритмическое ограничение цен.

Линии защиты протокола

Для поддержания стабильной системы существует несколько линий защиты. Первая линия защиты - это всепогодный резерв, который хранит все поступления от эмиссии и далее диверсифицирует все риски в DeFi, насколько это возможно. Он нацелен на то, чтобы полное обеспечение стало сценарием по умолчанию. Всепогодный резерв диверсифицирует не только ценовой риск, но и цензурный, регуляторный, контрагентский, прорицательский и управленческие риски.

Хотя первоначально резерв будет состоять почти исключительно из других стейблкоинов, в долгосрочной перспективе это может измениться. Большой удар по резерву произойдет только в том случае, если возникнут еще большие проблемы в других системах DeFi, и в этом случае Gyroscope будет стремиться обеспечить наименее плохой исход.

В таком случае, вторая линия обороны, алгоритмическое ценообразование Gyroscope, берёт управление на себя. Если стейблкоины становятся недостаточно обеспеченными, кривая облигаций на рынке выкупа обеспечивает снижение котировок выкупа в качестве стоп-крана для поддержания устойчивости системы. Этот механизм стабильности редко бывает необходим, но существует в качестве запасного плана и использует многорыночность Gyroscope, который концентрирует ликвидность в пределах ценовых котировок кривых майнинга/выкупа облигаций стейблкоина.

Цель снижения котировок выкупа - дестимулировать взыскания банков, и атаки на привязку валютного курса, и вознаградить пользователей, которые готовы ждать, пока временный спад окончательно завершится. Хотя возможность выхода для держателей стейблкоинов сохраняется, Gyroscope, что важно, даёт основания делать ставки на возвращение стейблкоина к целевой цене, так как цена выкупа алгоритмически восстанавливается к привязке курса по мере того, как отток выравнивается к нулю или резерв восстанавливается (например, за счёт дополнительной доходности).

Смысл игры по координации валютной привязки заключается в следующем: Пользователи формируют убеждения о фундаментальной ценности стейблкоина. Они основаны на стоимости резерва и на том, насколько широко принят и используется стейблкоин. Но пользователи также формируют убеждения об убеждениях других участников рынка (и так далее). Gyroscope координирует эти убеждения. Поскольку стоимость резерва, а также правила, регулирующие его использование, можно увидеть on-chain, рациональные пользователи могут неявно договориться о том, атаковать или защищать привязку, поскольку они выигрывают только в том случае, если находятся в большинстве. Это преследует цель предотвратить кризисы доверия.

Третичные линии защиты включают механизмы, позволяющие восстановить резервы или расширить залог активов. Резерв может быть, например, рекапитализирован путём продажи на аукционе токенов управления. На самом деле, управление Gyroscope стимулирует делать это в подходящее время для создания буферов активов против потрясений, а не только действовать в качестве последнего средства поддержки во время кризиса. Механизм гироскопа также работает бок о бок с плечевым механизмом кредитования (например, Maker) для укрепления стабильности.

Дополнительная инфраструктура

Дополнительные элементы инфраструктуры вытекают из структуры Gyroscope. Например, высоколиквидный DEX, способный противостоять сбоям в работе активов. Этот проект можно представить в виде сети автоматизированных маркет-мейкеров вторичного рынка, резервных и внешних пулов, которые позволят эффективно маршрутизировать сделки. AMM вторичного рынка (SAMM) - это избыточные, высоколиквидные пути ввода и вывода стейблкоинов Gyroscope, а AMM первичного рынка (PAMM) - это рынок майнинга/погашения. Более подробные объяснения читайте в описании терминов PAMM и SAMM.